證監會6月6日晚再發第34批10家企業的預披露和預披露更新信息，加上此前33批披露的445家，目前已有455家企業發布了預披露或預披露更新信息。其中湖南機油泵股份有限公司（簡稱：湖南機油泵）公司擬發行不超過2，023 萬股。
根據湖南機油泵股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要體現在：
一、經濟運行周期波動引起的業績波動風險
公司所處行業為汽車零部件制造業，主要產品為發動機泵類，主要用于中重型卡車、客車、乘用車、工程機械、發電機組、船舶動力等行業，這些行業與國家宏觀經濟緊密相關，與我國全社會固定資產投入、基礎設施建設的發展密切相關。下游行業景氣與否對本公司及所處行業影響較大。
2009 年－2010 年，我國4 萬億經濟刺激計劃實施，下游行業如中重型卡車、乘用車、工程機械、船舶動力等需求大幅增長，帶動了相關行業的快速發展。自2011 年以來，受到國家宏觀經濟調控、汽車消費鼓勵政策的退出和前兩年增速較快等多方面因素影響，下游行業增長速度已大幅放緩，需求開始出現下滑跡象。例如汽車行業，根據中國汽車工業協會統計，2011 年我國汽車產、銷量分別為1，841.89 萬輛和1，850.51 萬輛，同比增長0.84%和2.45%，增速比2010 年分別回落31.60 和29.92 個百分點，增速為13 年來最低。2012-2013 年，中重型卡車、工程機械、船舶動力等行業產銷量出現了一定的負增長，對本公司及所處行業產生較大不利影響。
本公司經營業績與中重型卡車、乘用車、工程機械、船舶動力等下游行業的景氣度高度相關，下游行業的需求波動會影響本公司的營業收入與利潤水平。2011年、2012 年及2013 年公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為3，977.25 萬元、1，454.28 萬元、3，932.59 萬元，本公司2012 年營業收入出現下滑態勢，2013 年明顯恢復。盡管目前行業已走出低谷，但未來如果不能保持持續向好態勢，且公司不能采取有效應對措施，將會對公司未來的業績產生不利影響。
二、經營風險
�。ㄒ唬┰牧蟽r格波動及其它成本上升風險
公司采購的主要原材料包括齒輪、內外轉子、壓鑄毛坯、鋁錠、生鐵、鋼材等，其中，齒輪和鑄件毛坯的生產材料也是生鐵、鋁錠和鋼材。報告期內，直接材料成本占公司主營業務成本的70%左右，而近年來生鐵、鋼材及鋁錠的價格波動較大，對公司的業績會產生一定的影響。
2011 年四季度以來，原材料價格下降對公司有利，但近年來我國物流運輸、電力能源、勞動用工等成本呈上漲態勢，導致我國制造業成本呈大幅波動趨勢。制造成本的變動對公司產品的價格具有直接的影響。雖然公司和主機廠商具有價格協商調整機制，制造成本下跌或上升達到一定幅度，公司和主機廠商將協商調整價格，但是價格調整有一定的滯后性，制造成本上漲會仍會對公司業績產生不利影響。
（二）產品質量控制風險
發動機（或內燃機）是中重型卡車、客車、乘用車、工程機械、發電機組、船舶動力等行業的核心部件，因而對其上游行業提供的配套零部件的質量要求非常嚴格。本公司產品是發動機（或內燃機）系統的關鍵或重要零部件，如機油泵產品若存在質量隱患會導致整個發動機系統在缺少潤滑的情況下“帶病”工作，發動機內部摩擦、損耗急劇加大，最后可能造成整臺發動機的報廢；根據行業慣例，若由于零部件的質量原因造成主機的報廢，配套企業會被要求賠償相應損失。盡管公司已通過GB/T19001–2008–ISO9001：2008 質量體系、ISO/TS16949：2009 質量體系等認證，同時建立了完整的質量體系，并擁有齊備的試驗、檢測設備，能夠完成產品的性能、噪音、振動、復壓、低溫、可靠性等試驗和檢測，在生產過程中，公司采用六西格瑪、分層審核等方式進行產品質量改進和控制，追求零缺陷生產，嚴控產品質量。但是，如果公司未來在產品開發和生產過程中出現質量問題，則會對公司品牌形象、業務開展等產生不利影響，甚至面臨大額的索賠風險。
三、技術相關風險
�。ㄒ唬┬庐a品開發風險
為了給國內外知名發動機主機廠提供配套，發動機零部件企業要求具備較強的新產品同步開發能力。發動機泵類產品通用性差，需要針對特定型號的發動機進行同步開發，對本行業企業的設計開發能力要求非常高。本公司是行業內最早實現與主機廠同步設計開發的企業之一，同時已具備為美國康明斯、卡特彼勒等全球著名發動機制造商同步設計、開發配套產品的能力。近10 年來，公司為國內外主機廠開發200 多種機油泵及其他泵類產品，新產品開發能力達到國際先進水平。但是，如果未來公司新產品開發能力跟不上或達不到國內外先進主機廠的技術要求，將對公司發展造成不利影響。
�。ǘ┭邪l技術導致的風險
發動機泵類行業屬于技術密集型行業，技術更新和產品升級換代較快。公司通過設立國家級企業技術中心、建立良好的產學研、企業間技術合作關系和科學的研發創新體系，保證公司研發能力與技術水平處于同行業領先；同時公司近年來加大科技投入，在節能環保、模塊化、中大馬力等新技術領域的應用和開發也取得了積極成效。但近年來全球汽車及裝備制造技術更新頻率加快，相關法律、法規及國際標準對排放的監管日益嚴格，若公司的研發技術后續無法滿足國際先進制造業和節能環保的要求，將對公司的發展造成一定的風險。
（三）技術被泄密、專利被侵權的風險
本公司是高新技術企業，公司已取得發明專利2 項、實用新型及外觀專利121項，正在申請中發明專利24 項；公司現有研發技術人員98 人，其中高級工程師11 人，同時公司已建立了良好的人才引進制度和完善的激勵機制。為加強對知識產權的保護，還建立了核心技術的保密制度和措施，并與關鍵技術人員簽署了保密協議，但如果發生研發和技術隊伍整體流失或技術泄密現象，仍將對公司持續發展帶來不利影響。
四、財務風險
�。ㄒ唬⿷召~款回收風險
2011 年末至2013 年末，公司應收賬款賬面凈值分別10，659.32 萬元、9，515.51萬元和12，778.86 萬元，占流動資產總額的比例分別28.78%、29.39%和32.57%，占同期營業收入的比例分別為24.59%、26.80%和28.27%，應收賬款周轉次數分別為3.88 次、3.29 次和3.82 次，截至2013 年末賬齡在一年內的應收賬款占比為98.77%，且公司主要客戶都為國內外知名的主機廠，應收賬款無法回收的風險較小，應收賬款整體質量良好。但若未來宏觀經濟環境持續低迷和行業景氣度不能有效恢復，致使下游客戶的財務經營狀況發生急劇惡化，導致公司應收賬款不能及時回收發生壞賬，將對公司資產質量以及財務狀況產生不利影響。
�。ǘ﹨R率變動對外銷產品營業收入和毛利率的影響風險
2011 年度至2013 年度，公司外銷收入分別為6，102.14 萬元、4，915.19 萬元和5，481.76 萬元，占主營業務收入的比例分別為14.31%、14.04%和12.25%。公司海外客戶主要集中在美國、歐盟、韓國等，與海外客戶簽訂合同時，一般約定以美元或歐元定價。依照中國外匯交易中心公布的人民幣匯率中間價，美元兌人民幣匯率由2011 年1 月1 日的6.6227 下降到2013 年12 月31 日的6.0969，美元相對人民幣貶值7.94%，歐元兌人民幣匯率由2011 年1 月1 日的9.7971 下降到2013年12 月31 日的8.4189，歐元相對人民幣貶值4.40%。
在公司產品以美元或歐元定價時，隨著人民幣兌美元或歐元匯率的波動，美元或歐元價格折算為人民幣后，人民幣價格將隨之波動。如果人民幣相對美元或歐元持續升值時公司不能及時與客戶協商調整價格，公司產品實際人民幣價格將會下降，公司將面臨外銷銷售收入和毛利率下降的風險。
�。ㄈ┐尕浻囝~較大的風險
2011 年至2013 年末，公司存貨余額分別為13，541.47 萬元、11，648.41 萬元和12，329.51 萬元，占流動資產比例分別為36.56%、35.98%和31.43%。公司存貨余額較大，主要是因為公司為了滿足主機廠商的零庫存管理和及時領用要求，在其指定的中轉倉庫配備了一定量的庫存商品；同時隨著客戶數量及使用量的增長，存放的存貨余額逐年增長。如果不加強對存貨的控制，公司存在資產流動性降低和營運資金占用較大的風險。
�。ㄋ模┒唐趦攤芰屠曙L險
報告期內，隨著公司業務的快速發展和生產規模的擴大，固定資產投資和生產經營活動對資金的需求量較大，公司自身積累無法滿足對資金的需求，目前主要通過銀行貸款方式解決資金需求。2013 年末本公司負債總額為36，797.24 萬元，流動負債28，200.41 萬元（其中短期借款12，000.00 萬元，一年內到期的長期借款2，100.00 萬元），資產負債率（母公司）為53.36%，流動比率為1.39，速動比率為0.95。公司借款余額較大，如果出現債務集中到期情況，將使公司面臨較大現金流壓力。
2011 年度至2013 年度公司利息支出的金額分別為1，514.03 萬元、1，737.95 萬元和1，743.50 萬元，占營業收入的比例分別為3.49%、4.90%和3.86%。如果在以后期間出現貨幣政策的調整，貸款基準利率提高，將使公司面臨較大的財務費用壓力。
五、稅收優惠及財政補助風險
報告期內公司及全資子公司衡山齒輪享受高新技術企業15%所得稅優惠。如未來相關優惠政策發生變化，或本公司不再符合上述稅收優惠的條件，將對公司產生一定影響。公司營業外收入中確認了相關政府部門按相關文件規定給予的政府補助。
如果未來公司高新技術企業資格及政府補助政策發生變化，對公司業績將產生一定影響。
六、人力資源風險
公司整體的生產經營不僅依賴于技術研發團隊，也依賴于生產一線的熟練工人。公司地處湖南省，是我國人口眾多的省份之一，擁有豐富的勞動力資源。公司及全資子公司擁有約一千名生產工人，滿足了規�；a的要求。公司大部分高管、核心技術人員和生產管理人員均持有公司股份，對公司具有較高的忠誠度和穩定性。隨著公司規模的不斷擴張，公司需要大量經驗豐富的技術人才和熟練工人，如果公司未來不能引進足夠的技術人才和熟練工人，將使公司業務發展受到一定的影響。
七、行業市場競爭激烈的風險
總體而言，公司所處的發動機泵類行業競爭激烈但格局穩定，企業一旦進入主機廠或整車制造商供應商體系，這種關系在相當長的時期內較為穩固。但是，近年來國際知名制造商紛紛在華設立獨資、合資企業，這些企業在裝備和技術方面具有較強優勢，掌握了大部分關鍵零部件生產的核心技術和重要工藝，對本土企業在生產、技術、營銷上構成沖擊。另外，公司在國際市場上也會與跨國零部件制造企業發生直接的競爭。未來公司仍然會面臨市場競爭趨于激烈的風險。
八、募集資金投資項目風險
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為保證募集資金投資項目的順利實施，公司已成立由董事長牽頭的項目實施小組，以有效控制項目實施進度、項目資金的合理運用，從嚴控制項目成本，并做好設備招標、人才引進、員工培訓、市場推廣等前期工作，以保證項目順利實施和按時投產。但本次募集資金投資項目涉及面廣、工作量大，若任何一個環節出現問題都可能給項目順利實施帶來風險。
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本次公開發行募集資金到位后，公司凈資產額將大幅增長，而募集資金投資項目的實施及完全產生效益需要一定的時間，因此短期內公司利潤水平與凈資產規模不能同步增長，存在發行后凈資產收益率下降的風險。另外，募集資金投資項目（不含補充流動資金項目）全部達產后，預計每年新增固定資產折舊1，922.11萬元、新增收入4.60 億元。盡管公司對募集資金投資項目的經濟效益進行了審慎測算，但如果市場外部環境發生不利變化，或效益達不到預測，公司將面臨短期內因固定資產折舊大幅增加而導致營業利潤下降的風險。
（三）新增產能無法及時消化的風險
公司本次募集資金投資項目建成投產后，公司將新增發動機泵類產能260 萬臺/年。雖然發動機泵類市場具有良好的發展前景，且公司對上述募集資金投資項目已經進行了充分的市場論證，但在項目實施及后續經營過程中，如果出現市場開拓滯后或市場環境不利變化，公司將存在新增產能無法及時消化的風險，進而將直接影響本次募集資金投資項目的經濟效益和公司的整體經營業績。
九、大股東及實際控制人控制風險
截至本招股說明書簽署日，公司控股股東和實際控制人許仲秋以及許仲秋女兒許文慧共持有公司股份2，309.62 萬股，占公司總股本的38.06%。本次發行后，許仲秋、許文慧父女持有公司28.54%的股份，許仲秋仍為公司的控股股東與實際控制人。
雖然公司通過采取制訂并實施“三會”議事規則、建立獨立董事制度、成立由獨立董事擔任召集人的董事會薪酬與考核委員會、審計委員會、提名委員會等一系列措施，完善公司法人治理結構，降低控股股東對公司的控制力。但股份的相對集中仍削弱了中小股東對公司生產經營的影響力，控股股東可能利用其實際控股地位，通過在股東大會上行使表決權，對公司的發展戰略、生產經營、利潤分配等決策產生重大影響，從而存在損害公司利益、做出對公司發展不利決策及損害中小股東利益的可能。 |