7月1日晚間,南方泵業發布公告,預計2014 年1-6 月實現歸屬于母公司股東的凈利潤為75 百萬元至84 百萬元,較上年同期增長20%至35%。
宏觀經濟有波瀾,公司保持平穩較快增長:公司1 季度收入同比增長23.1%,凈利潤同比增長25.3%,根據預告情況,2 季度收入和凈利潤增速保持平穩是大概率事件。今年以來,公司遇到國內宏觀經濟減速,特別是房地產銷售走弱,以及不銹鋼原材料價格大幅波動的挑戰,依托產品線的豐富性和下游領域的綜合性,實現了經營業績的平穩增長,抗風險能力有所體現。
展望下半年,污水泵和長河大泵是重要關注點:歷史來看,3-4 季度是公司的銷售旺季,占全年收入的比重在60%左右。近期從行業層面反映的需求有所回暖,而公司也加大了市場開拓力度,管道泵、長河大泵等新產品仍將是提升增速的關鍵。今年以來,公司與日本鶴見合作推出的污水泵產品開始投放市場,結合浙江省“五水共治”等市場機遇,已初步獲得客戶認可。污水泵與公司現有產品的銷售渠道共享性較好,因此其性價比得到確認后,未來提升銷量速度較快,有望成為新的瞄準億元級別銷售的產品。
南方長河的大泵性能優越,對于注意節能降耗的高端用戶具有很強的吸引力,而當前受制于產能,銷售規模往上提升難度較大。南方長河的新廠區將在今年底建成投產,明年的銷售彈性值得關注,從中長期來看,長河大泵的市場容量、產能水平等綜合條件具有支撐5 億元銷售規模的能力。
盈利預測和投資建議:我們預計公司2014-2016 年分別實現營業收入1,656、2,111 和2,694 百萬元,EPS 分別為0.766、0.988 和1.259 元。公司以中高端泵產品為發展方向,具有成為國內泵業龍頭企業的潛力,結合業績增長水平,我們繼續給予公司“買入”評級。
v風險提示:(1)如果國內競爭對手充分掌握不銹鋼泵設計制造能力,公司行業地位將受到沖擊,定價能力被相應削弱。(2)如果鋼材等原材料價格大幅上漲將導致公司利潤率存在下滑的風險。正文已結束，您可以按alt+4進行評論 |